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公募重倉股20年變遷史給了我們哪些投資啟示


140家公司獲機構調研(附名單)

近5日機構合計調研140家公司,拓邦股份、壹石通、立中集團等被多家機構扎堆調研。證券時報·數據寶統計,近5個交易日(7月26日至8月1日)兩市約140家公司被機構調研,調研機構類型顯示,證券公司共對129家公司進行調研,即92.14%的上市公司調研活動有證券公司參與;基金公司調研113家,位列其后;陽光私募機構調研72家,排名第三。

  公募基金重倉股20年來的變遷,折射產業發展變遷。

  20年前,公募基金的重倉股是石化、鋼鐵、汽車、電力、銀行等“五朵金花”,如今則是貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能等消費股和科技股的天下;20年前,基建投資是推動經濟發展的火車頭,如今消費和科技創新是經濟發展的重要驅動力。

  20年來,基金經理的投資理念,也從追捧趨勢轉變為崇尚價值投資。

  基金重倉股之變:

  從“五朵金花”到消費科技

  天相投顧數據顯示,截至2022年二季度末,貴州茅臺戰勝寧德時代,重回公募基金頭號重倉股寶座。在此之前,寧德時代已經連續四個季度占據首位。

  今年二季度公募基金前十大重倉股,除了貴州茅臺和寧德時代,還有隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、美團、比亞迪華友鈷業。從上述公司所屬行業看,白酒行業占了4家、新能源行業占了4家,互聯網和醫藥行業各占1家。公募基金的布局路線已然清晰:聚焦消費和科技。

  過去20年公募基金重倉股的變化,可以反映社會發展的變遷。

  2003年初,公募基金前十大重倉股是招商銀行、寶鋼股份、上海機場、上汽集團、中國聯通、浦發銀行、中國石化、華能國際、鹽田港上港集團。在接下來的幾年里,揚子石化、長江電力、中集集團、萬科A、華僑城等也曾經擠進公募基金前十大重倉股行列。

  2004年底,貴州茅臺首次擠進公募基金前十大重倉股,這對消費股來說是史無前例的。此后數年,貴州茅臺一直是公募基金前十大重倉股。2011年二季度末,貴州茅臺首次登頂,成為公募基金頭號重倉股。

  從2007年開始,隨著金融股的批量上市,中國平安、中信證券、平安銀行、興業銀行等成為公募基金前十大重倉股。2009年底,在公募基金前十大重倉股中,除了貴州茅臺和蘇寧電器,其他都是金融股。準確地說,除了中國平安中信證券,其余的金融股全是銀行股。這是公募基金和銀行股關系最密切的時刻。

  在2015年的成長股牛市中,東方財富、恒生電子、航天信息等一度受到公募基金的寵愛,但金融股依然是公募基金的持倉重心。2015年底,公募基金前十大重倉股,除了萬科A,幾乎都是金融股。

  2016年開啟“漂亮50”行情,消費股步入舞臺的中央。2017年底,公募基金前十大重倉股中,有6只是消費股,分別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、伊利股份、格力電器、美的集團。

  2020年二季度末,伴隨新能源革命浪潮的開啟,光伏龍頭隆基股份和電池龍頭寧德時代,開始進入公募基金重倉股行列。穿插其中的,還有藥明康德邁瑞醫療等。

  經濟驅動力之變:

  從投資拉動到科技消費推動

社?;瓞F身2只科創板股前十大流通股東榜

二季度末社?;鸪霈F在廈鎢新能、容知日新前十大流通股東榜。全國社?;鹨涣闳M合為廈鎢新能第一大流通股東,持股量為200.06萬股,占流通股比例3.67%。全國社?;鹞辶闳M合為容知日新第三大流通股東,持股量為50.01萬股,占流通股比例4.19%。

  2009年初,政府陸續推出產業振興規劃,大幅增強了市場對經濟企穩的信心。地方政府也紛紛制定了龐大的基建計劃,銀行為配合政府投資計劃,為新建項目提供大量貸款。

  “這也是2009年基金重倉股幾乎全是金融股的重要原因?!比A南某公募基金經理分析道。

  從2016年開始,消費和科技逐漸成為推動經濟發展的重要驅動力,這兩個行業的龍頭股開始成為基金的重倉股,金融和地產板塊逐漸淡出。貴州茅臺成為A股市值龍頭,寧德時代和隆基股份成為公募心頭好,就是消費和科技興起的代表。

  從過去幾年的市場表現看,新能源是推動市場前行的火車頭,不管是新能源汽車還是光伏、風電,都處于加速滲透階段。

  對于資本來說,追逐更高回報永遠是原動力?;鸾浝碓诓季謺r,總會選擇潛在回報最大的地方。

  2019年,廣發基金副總經理劉格菘管理的廣發雙擎升級基金,勇奪當年主動權益型基金冠軍。在劉格菘看來,投資中最大的貝塔來自時代背景。過去的互聯網浪潮、智能手機浪潮都誕生了一大批大市值的優秀企業,未來科技創新、高端制造將引領經濟發展進入新的階段,上述領域也將涌現一批牛股。

  在劉格菘看來,產業集群效應決定了創新發展的效率?!拔覀兛梢郧逦乜吹?,近年來在智能手機產業鏈、新能源產業鏈、汽車智能化產業鏈、互聯網應用產業鏈等產業集群效應突出的方向上,中國的創新效率領先全球?!?/p>

  投資理念之變:

  從追捧趨勢到崇尚價值投資

  20年一瞬間,基金經理對價值的理解也在不斷進化。

  第一代公募基金經理徐智麟告訴記者,投資離不開所處的時代,基金經理買入的標的,幾乎都是當時經濟發展的主流標的。他早期買入的標的,包括上海汽車、虹橋機場等。

  2005年,富國基金的陳戈在接手管理富國天益基金后,就錨定消費升級這條主線,長期重倉貴州茅臺、云南白藥、蘇寧云商等公司,這也讓他在接下來的9年任期內,獲得了357.53%的高額回報。

  20年前,中國經濟飛速發展需要完備的基礎設施,鋼鐵、水泥、石化、電力等獲得了爆發式增長。長安基金副總經理徐小勇回憶道:“那是基建重工業大發展的時代,三一重工、中聯重工等公司雄心萬丈?!?/p>

  在2013年至2015年的成長股行情中,一批年輕的基金經理風光無限。風水輪流轉。幾年之后,價值股王者歸來。在2014年備感煎熬的陳光明,如今已成為價值投資的代言人。在2015年牛市中,坐在辦公室角落里受到冷落的蕭楠和張坤,在2017年及之后的幾年迎來了高光時刻。

  對于基金經理來說,把握住時代發展的脈搏是最重要的。時光荏苒,徐智麟如今依然活躍在資本市場上,但他買入的標的,與以前有了很大區別,消費和科技是他現在布局的重點。早在幾年前,他就買了特斯拉汽車,也順帶買了特斯拉股票。

(文章來源:上海證券報)

北向資金7月調倉 逆勢買入大消費龍頭

【北向資金7月調倉 逆勢買入大消費龍頭】7月A股市場震蕩加劇,北向資金的風險偏好因此受到一定影響,Choice數據顯示,北向資金當月整體凈流出210.69億元,結束了此前連續3個月凈流入的態勢。個股方面,部分醫藥、白酒相關的消費股龍頭獲外資“抄底”,電力設備板塊繼續獲得北向資金青睞,而銀行股則遭遇集中拋售。數據顯示,部分大消費龍頭在7月獲北向資金逆勢加倉。(上海證券報)

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